長城基金（上海證券交易所成立時間）

在A股，醫(yī)藥板塊是名副其實的長牛賽道，引無數(shù)投資者“競折腰”。但是，自去年7月1日以來，醫(yī)藥板塊持續(xù)回調(diào)，中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)（399933）至今跌幅已超33%，在12個中證800一級行業(yè)指數(shù)中，跌幅居榜首（數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022年4月8日）。

從“高富帥”到“矮矬窮”，醫(yī)藥板塊還能愛嗎？答案是：Yes！

因為從長期來看，醫(yī)藥板塊仍是長坡厚雪賽道，具有存量、增量、后發(fā)三大投資優(yōu)勢：

1.存量優(yōu)勢：我國人口基數(shù)大，醫(yī)藥行業(yè)具有明顯的剛需特征，尤其是在全民健康意識不斷增強、人均可支配收入提升的背景下，醫(yī)藥醫(yī)療或?qū)⒊蔀樾枨蠖舜_定性較強的行業(yè)之一。

2.增量優(yōu)勢：當(dāng)前中國正處于老齡化加速期，第七次人口普查顯示我國60歲以上人口占比超17%，已越過深度老齡化紅線（14%），并向超老齡化社會（20%）發(fā)展，這將催生出巨大的醫(yī)療服務(wù)需求，醫(yī)療的增長具有強勁的基本面。

3.后發(fā)優(yōu)勢：在技術(shù)推動、政策支持下，中國醫(yī)藥行業(yè)不斷發(fā)展。作為新興制藥業(yè)國家，我國的用藥支出將加快增長，其中原研創(chuàng)新藥增長速率最快、復(fù)合增長率達(dá)9.4%；同時中國醫(yī)療支出占GDP比重也將不斷提高，與世界平均水平相比增長空間巨大。（數(shù)據(jù)來源：IQVIA人類數(shù)據(jù)科學(xué)研究所《展望2025：全球醫(yī)藥支出和使用趨勢》）

雖然醫(yī)藥板塊長期高增長趨勢不改，但要做好投資，還得解鎖三大關(guān)鍵姿勢：

找好工具：一鍵錨定行業(yè)成長紅利

市場上跟蹤醫(yī)藥行業(yè)的指數(shù)較多，中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)是優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。該指數(shù)由中證800指數(shù)樣本股中的醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)股票組成，當(dāng)前共有87只成分股，能夠較真實地反映醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)公司的整體發(fā)展表現(xiàn)。

• 總市值占比60% 代表性較強

從市值來看，中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)87只成分股的總市值達(dá)44054.98億元，占全部453家醫(yī)藥上市公司總市值的六成，且成分股中大中小市值公司所占權(quán)重較為均勻，具有很強的代表性。從行業(yè)分布看，成分股基本覆蓋了醫(yī)藥衛(wèi)生領(lǐng)域，側(cè)重于研發(fā)、制藥、生物科技等領(lǐng)域，具備較突出的專業(yè)屬性（數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022年4月8日）。

• 累計上漲1001.34% 長期景氣度高

就歷史表現(xiàn)來看，中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)自基期以來累計上漲1001.34%，大幅跑贏同期上證指數(shù)155.31%的漲幅，高成長屬性突出。

圖：中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)基期以來走勢

(數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022年4月8日)

找準(zhǔn)時機(jī)：珍惜低位布局機(jī)遇

經(jīng)過一年多的調(diào)整，目前中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)正處于階段性底部，當(dāng)前PE（TTM）為28.80倍，處于近5年的歷史低位，或是布局良機(jī)。

(數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022年4月8日)

而從基本面來看，醫(yī)藥企業(yè)仍維持著較高的利潤增速，當(dāng)前醫(yī)藥制造業(yè)利潤總額同比增速接近80%，底部夯實之后，行業(yè)有望重回長期成長邏輯，投資性價比較高(數(shù)據(jù)來源：wind，截至2022年3月31日)。

找對方式：謀求指數(shù)收益，更謀求增強

找準(zhǔn)了投資標(biāo)的和時機(jī)后，采用何種策略進(jìn)行投資也很重要。

作為*兼具指數(shù)化和主動化特點的投資策略，指數(shù)增強旨在保證與跟蹤標(biāo)的指數(shù)偏離度基礎(chǔ)上，通過量化增強手段，力爭獲取超越指數(shù)漲幅的超額收益，即既謀求指數(shù)的β收益，又爭取獲取主動增強部分的α收益。

4月18日，長城基金將重磅發(fā)售全行業(yè)首只①跟蹤中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)的指數(shù)增強基金：

長城中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)增強基金

基金代碼：A類014205 ；C類014206

4月18日起 盛大發(fā)行

在新產(chǎn)品的運作上，長城基金量化團(tuán)隊擬通過“因材施策”的定制量化策略，以量化模型為抓手，以增強指數(shù)化投資方法跟蹤中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)，力爭獲得超額收益。

長城中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)增強基金

注：①截至2022年4月11日，銀河證券基金二級分類的全部增強指數(shù)股票型基金中，沒有跟蹤中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)的產(chǎn)品。

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